【美银：美股已经大到不能轻易跌，财富效应正在反过来约束政策】

【美银：美股已经大到不能轻易跌，财富效应正在反过来约束政策】美银策略师认为，当前美国经济对股票市场财富效应的依赖越来越高，因此政策层面对股市大幅下跌的容忍度也越来越低。报告数据显示，美国家庭股票资产 2026年至今增加约7万亿美元，而2025年和2024年分别增加约9万亿美元。与此同时，美银私人客户股票配置已升至 65%，明显高于长期平均水平。这意味着，美股已经不只是金融市场本身，而越来越成为消费、信心和经济增长的重要传导渠道。美银策略师Hartnett因此直言，政策制定者实际上越来越把股票市场视作“大而不能倒”。但这种结构也有另一面：市场越依赖财富效应，就越害怕长端收益率失控。美银认为，本轮…