【市场鹰派定价过高，收益率曲线中段已出现做陡机会】
内容摘要
【市场鹰派定价过高，收益率曲线中段已出现做陡机会】纳斯达克100与费城半导体指数自3月底低点大幅反弹后，虽受AI资本开支预期与劳动力市场韧性提振，但市场乐观情绪已明显过度。自6月中旬见顶以来，两大指数已分别回调7%和20%。衍生品市场对美联储政策的定价依然偏鹰，隐含利率路径不仅显著高于经济学家共识，亦未能合理计入经济强劲增长与通胀再抬头的加息风险。尽管超预期数据破除了以往季节性模式，但市场叙事正迎来重新校准。此种环境下美债表现明显承压，能源价格暴涨对通胀的推升与投资级公司债供应洪流更是雪上加霜。今年前六个月，债市吸收了创纪录久期供给，甚至破例未能迎来6月夏季发行低谷。不过，科技股深度回调通常会…
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