【多数交易商仍聚焦供应中断，更大的机遇在于库存重建能创造持续需求】
内容摘要
【多数交易商仍聚焦供应中断，更大的机遇在于库存重建能创造持续需求】2026年大部分时间里，石油市场将地缘政治风险简单等同于生产中断。但我认为这一框架正日益过时。油价下一轮上涨可能源于全球补充枯竭库存的竞赛，而非供应突然崩溃。多数交易商仍聚焦供应中断，更大的机遇在于库存重建能创造持续需求。伊朗危机的第一阶段被战略储备释放等措施消化，这些动用并非免费——许多通过交换协议释放，要求未来归还并附加溢价，实质是将当期供应转化为延迟需求。仅补充库存一项，可能在2028年前为结构性需求带来每日50万至75万桶增量。这些并非投机性采购，而是政策驱动型收购。霍尔木兹海峡方面，特朗普提议对通过该海峡的货物征收20…
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