【研报快讯】
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【研报快讯】华源证券_计算机行业点评：Capex投入预期有望被重新对齐_20260729.pdf 华源证券最新研报指出，全球AI算力资本开支（Capex）节奏正从“激进扩张”转向“理性优化”，市场对2024–2025年AI基础设施投入的过度乐观预期有望被重新校准。报告认为，英伟达等核心芯片厂商出货节奏趋稳、云厂商资本开支增速放缓、以及大模型训练边际效益递减，共同驱动行业进入“重效率、轻规模”新阶段。计算机行业整体估值或迎来再平衡，建议关注具备算力调度能力、软硬协同优势及国产化替代逻辑的标的。该调整不改变AI长期产业趋势，但短期需警惕部分高估值AI硬件与IDC板块的业绩兑现压力。
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