霍尔木兹海峡眼下并非完全封闭，却也远未恢复为正常开放水道
内容摘要
霍尔木兹海峡眼下并非完全封闭，却也远未恢复为正常开放水道。船舶仍能通过，但流量明显低于常态，通行越来越依赖军事协调、战争险能否承保以及船员是否愿意进入冲突区域。美国与伊朗对“开放”或“关闭”的表述可以同时成立，真正决定能源市场的不是政治口号，而是油轮过境数量、运费、战争险费率和现货原油价差。只要货流持续减少，影响就会从近月油价扩展到整个能源曲线；反之，只要运输没有进一步恶化，市场仍会把冲突视为代价上升但总体可控的风险。当前均衡因此十分脆弱：它依靠的是船只继续移动，而不是外交分歧已经消失。这轮风险的跨资产定价已经相当清晰：原油走高、美国国债承压、美元偏强，股票期货则转弱。这样的组合说明资金关注的…
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