【美元逼仓风险已抬头，多个因素在支持一个更小众的叙事预期】
内容摘要
【美元逼仓风险已抬头，多个因素在支持一个更小众的叙事预期】美元近期扩大涨势并徘徊在2026年高点附近，粘性通胀与持续扩大的利差提供强劲支撑，这种重新定价强化了美元的利率优势，也解释了为何过去一个月美元兑所有主要货币全线上涨。然而，鉴于6月非农大幅走软且投机性多头仓位已较拥挤，我们并不确信美联储即将在短期内收紧政策。尽管美元强势短期仍将延续，但将涨势盲目外推至第三季度之后显然存在风险。我们对收紧政策的怀疑主要源于劳动力市场的结构性降温。6月非农仅增5.7万人，远逊预期，前两月累计下修7.4万人；住户调查更为疲弱，就业人数骤减50.7万，全职岗位大幅下滑。市场虽已完全接纳强美元叙事，但也意味着该走…
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