【研报快讯】

【研报快讯】东吴证券_商贸零售行业跟踪周报：6月社零增速超预期，大促带动可选回暖，关注促消费政策后续催化_20260720.pdf 东吴证券最新商贸零售行业周报指出，6月社会消费品零售总额同比增速达3.7%，超市场预期，主要受益于618大促带动可选消费回暖，化妆品、黄金珠宝、家电等品类表现亮眼。报告认为，暑期消费旺季叠加多地促消费政策加码（如以旧换新、消费券发放），有望持续支撑行业复苏。建议关注具备渠道优势和供应链韧性较强的头部企业，包括王府井、天虹股份、周大生等。研报维持行业“增持”评级，强调政策落地节奏与居民收入改善进度为后续关键观察变量。