【若霍尔木兹海峡问题得到永久性解决，将带来数月而非数日计算的黄金看涨路径】
内容摘要
【若霍尔木兹海峡问题得到永久性解决，将带来数月而非数日计算的黄金看涨路径】当前黄金市场最重要的结构性变化，是黄金已经从地缘政治避险工具转变为利率预期交易工具，黄金与油价之间的相关关系也发生了反转。若本轮黄金上涨想要延续，原油价格必须进一步下跌，因为只有油价下跌，才能削弱市场对美联储采取鹰派政策的预期。这句话如果放在2024年，几乎令人无法理解，但如今却已成为市场运行的核心逻辑。传导链条非常清晰，能源价格下降会削弱通胀冲击；通胀压力下降，会降低美联储进一步收紧货币政策的概率；加息概率降低，则会降低持有零收益资产的机会成本，最终推动黄金上涨。今年早些时候，正是这一逻辑的反面击垮了黄金。过去被视为黄…
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