【霍尔木兹与红海面临双重威胁，航线梗阻若持续油价或突破120】

【霍尔木兹与红海面临双重威胁，航线梗阻若持续油价或突破120】波斯湾航运流量降至战前45%以下，推升布伦特远期曲线超出2026年四季度与2027年80/75美元的基准预测，短期价格风险显著偏向上行。霍尔木兹与红海航线面临双重中断威胁，虽有延布管道增量缓释，但中东与俄乌战事对基础设施的破坏可能对中长期产能构成挤压；全球库存极度脆弱，若海湾梗阻在全年延续，布伦特或在2026年四季度突破120美元/桶。不过，中国需求体现出高度价格弹性，有效遏制油价失控风险。6月中国海运原油进口量同比骤降，既因炼油开工放缓，也源于库存策略由累库转去库。凭借约20亿桶的高位库存及煤电替代能力，高油价下中国买盘无需即刻反…