【美伊二轮冲突可能较短暂，但股票估值预期已面临压力】

【美伊二轮冲突可能较短暂，但股票估值预期已面临压力】我们认为美伊冲突重燃将较为短暂，最迟8月底霍尔木兹海峡通航便有望恢复正常。当前促成前期停火的政治与经济压力更甚，三季度末油气库存耗尽的临界点极易引发全球经济冲击。季节性高峰、供应滞后及乌克兰空袭导致俄罗斯成品油出口停滞，正加剧成品油短期阵痛。尽管特朗普理论上可动武解除伊朗杠杆，但更可能被迫妥协——要么达成留存伊朗杠杆但保全美方颜面的协议，要么退回不稳定临时停火，令能源市场持续承压。鉴于裂解价差飙升与库存见底，局势危险性远超此前。受能源危机重燃拖累，我们将全球股票的预期降至中性。亚洲复苏承压、欧洲领先指标疲软及美国消费显露疲态，全球增长动能全面…