【研报快讯】
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【研报快讯】20260717-国信证券-宏观经济深度报告：当宏大叙事遇到微观持仓，基于CFTC数据的黄金择时策略 国信证券最新宏观经济研报指出，基于CFTC（美国商品期货交易委员会）持仓数据构建的黄金择时策略，在2023—2026年回测中显著跑赢传统趋势跟踪方法，年化超额收益达2.3%。报告强调，黄金价格短期走势更受投机性净多头头寸变化驱动，而非仅由通胀或美元指数等宏观叙事主导；当CFTC黄金净多头持仓增速连续两周超均值两倍标准差时，往往预示未来1—4周价格上行概率超65%。该策略已纳入国信证券大宗商品配置模型，建议投资者关注微观持仓信号对贵金属资产配置的实操价值。
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