【油价回升将强化欧央行鹰派逻辑，最后一次加息将落在...】

【油价回升将强化欧央行鹰派逻辑，最后一次加息将落在...】当前欧洲央行的政策前景正由能源价格主导。在6月首次加息后，终端利率的市场定价在油价回落与拉加德的鸽派信号下曾降至2.50%，但近期中东局势升级推高能源成本，令加息预期重回2.75%。尽管预期反复，7月暂缓加息仍是市场共识，因当前油价仍低于6月中旬水平，6月HICP数据偏弱，且调查显示能源冲击对家庭通胀预期的影响已完全消退。推迟至9月决策，将为央行提供更多通胀数据和最新的官方预测以供审慎研判。我们维持9月进行第二次也是最后一次加息（至2.50%）的基准预期，这一有节制的紧缩操作将把政策利率推至中性区间的上沿。其合理性在于：即便9月可能下调…