◆ Daocaijing · 稻草财经 AI 投研

中国香港Web3产业发展的机遇与挑战

稻草财经 AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-10-09
一句话看懂：中性：香港持牌机构加速布局RWA、代币化与稳定币，股票代币化被视为下一核心增长点，但合规落地仍需时日。

稻草财经 视角 · 独立逻辑线拆解

1. HashKey交易、链上、资管三板块闭环

事实：2026上半年交易额约2,800亿港元，链上资产超28亿港元（同比+170%），质押超140亿港元，资管规模近60亿港元，已发行近30亿港币代币化资产

传导：合规持牌交易平台提供法币出入金→RWA代币化与节点质押服务→一级VC与二级市场基金形成全闭环生态

影响：HashKey受益，强化其作为香港交易体量最大数字资产平台的地位

验证：牌照申请、统一流动性打通、持牌平台提供合约产品的监管进展；连续四年举办Web3嘉年华，2026年参会超5万人

2. 富途打通Web2与Web3融合闭环

事实：PantherTrade持牌虚拟资产交易所、大象银行、富途牛牛券商，VA ETF可用作抵押品；Web3资产体量约3万亿美元TVL，对比美股债市场仍有增长空间

传导：统一账户体系实现跨资产交易、统一购买力、资产调拨与抵押→内化法币出入金、信贷与托管能力→形成端到端闭环

影响：富途集团受益；已与字节跳动（2026年3月）就AI Agent签署战略合作协议

验证：原文未提及具体量化验证指标

3. 华夏香港数字货币基金与RWA领先

事实：首批虚拟资产ETF发行商（比特币/以太坊ETF），2025年2月首批代币化货币基金，同年7月20日发行美元及全球首个人民币数字货币基金；RWA全球第11、亚洲第一；参与金管局全部三个数字资产沙盒

传导：从传统金融延伸参与数字资产→代币化存款与CBDC研究并行推进→催生新资产管理模式

影响：华夏香港受益；e-CNY相关产品与数字桥项目可能形成新资产类别

验证：香港特区政府五年规划提出开放强制性公积金投资主题型ETF，机构正研究中

4. 股票代币化为核心增长点

事实：全球股市规模近120万亿美元，数字原生资产约3万亿美元，金融资产总规模近300万亿美元；DTCC（管理资产近120万亿美元）计划2026年10月底推出代币化交易平台，纳斯达克向SEC申请代币化股票，预计2027年出现进展

传导：代币化实现7x24小时不间断交易与实时交割清算→提升现有股票交易体系效率→金融资产代币化带来行业巨大提升

影响：HashKey为DTCC工作组成员，两条发行路径均有布局；富途暂未开展股票代币化业务，正与华夏等基金公司合作代币化基金作为第一步

验证：DTCC平台2026年10月落地、纳斯达克2027年进展、监管对代币化股票权益代表与投资者保护的最佳实践形成

核心逻辑

香港凭借金融底蕴（管理资产超40万亿港元、200多家银行）与监管确定性形成Web3竞争壁垒，HashKey、富途、华夏等持牌机构通过交易平台、银行牌照与ETF发行业务构建交易—托管—资管闭环。稳定币条例与沙盒机制确立合规基础，机构避开美元稳定币正面竞争，主攻大中华跨境结算与RWA定价场景。股票代币化因全球股市近120万亿美元、可实现7x24交易与实时交割清算，被各机构视为下一核心突破，DTCC与纳斯达克进展为关键催化。

关键利好

主要风险

展开完整深度解读（报告综述·更多利好与风险）

报告综述

报告为香港Web3金融生态的机构访谈纪要。HashKey 2026上半年交易额约2,800亿港元，链上资产超28亿港元（同比约+170%），质押规模超140亿港元，资管规模近60亿港元，并已发行近30亿港币代币化资产。富途集团通过PantherTrade持牌交易所、大象银行及券商业务构建Web2与Web3融合闭环，实现跨资产统一购买力、资产调拨及VA ETF抵押融资。华夏香港2024年起发行比特币/以太坊ETF，2025年7月20日推出美元及全球首个人民币数字货币基金，RWA规模亚洲第一、全球第11。稳定币条例将确立监管基石，机构重点布局B2B贸易结算、跨境支付与RWA定价场景；DTCC计划2026年10月底推出代币化平台，纳斯达克预计2027年取得进展，股票代币化被视为核心增长点。AI与Web3结合聚焦AI Agent，富途已于2026年3月与字节跳动签署战略合作协议。

本文为 稻草财经 对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 85%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在 稻草财经 终端查看。

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