FOMC会议纪要

1. 所有与会者支持加息25bp至3.75-4%

事实：9月会议纪要：通胀仍高企、近月降低通胀进展不足；几乎所有与会者认为通胀风险偏上行、劳动力市场风险已减弱且大体平衡

传导：通胀风险偏上行叠加就业风险平衡，导致加息25bp获全体支持，许多与会者将其框定为审慎的风险管理

影响：原文未提及

验证：12月FOMC会议是否再次加息

2. 多数与会者认为年底前或再加息

事实："多数"与会者评估年底前再加息可能是合适的，但强调以"开放态度"对待每次会议

传导：未来决策取决于新到信息，故再加息判断附条件

影响：原文未提及

验证：每次会议的 incoming information（新数据）

3. 高盛预计12月第二次加息但可能不再加

事实：8月核心PCE数据纳入BEA方法论调整、美联储副主席Jefferson与纽约联储主席Williams讲话后

传导：依据上述数据与官员表态，高盛预期12月第二次加息，同时认为FOMC最终判定进一步紧缩不必要的概率较大

影响：原文未提及

验证：12月FOMC会议

4. 通胀预测上调与增长前景强化

事实：职员9月通胀预测较7月对2026-2028年有所上调，预计2029年达2%，风险偏上行；实际GDP下半年回升并在2028年前超过潜在水平，失业率至2029年低于长期估计

传导：关税、地缘政治与AI相关效应消退使通胀逐步回落，同时经济增长前景走强

影响：原文未提及

验证：2026-2028年通胀路径与2029年2%目标的实现

• 高盛预计美联储12月进行第二次加息25bp，利率区间升至3.75-4%之上
• 职员预测实际GDP下半年回升并于2028年前超过潜在水平，失业率维持低位
• 中期通胀预期仍与2%目标一致
• 金融条件仍支持经济增长，股市涨幅可观、公司债利差较窄

• 通胀风险偏上行，关税、地缘政治与AI相关投资或推升总需求超供给
• 职员上调2026-2028年通胀预测，风险偏向上方
• 长期美债收益率上升与AI相关借贷预期升温
• 金融条件变化对2026年GDP构成小幅拖累

• 偏鹰点评：高盛维持12月加息25bp至4-4.25%，并下调12月跳过加息的概率。