海底捞
一句话看懂：偏多，张勇回归推数字化中台转型，PE13倍+股息6%+构筑安全垫
核心逻辑
2026年1月张勇回归CEO驱动"强中台+新技术运营"转型；2026-2028归母净利预测42/47/53亿元，2026年PE约13倍、80%+分红率对应股息率6%以上；外卖占比升至10%、红石榴计划聚焦高翻台新品牌；估值处历史低位但弹性需消费复苏验证。
关键利好
- 2026 PE仅13倍处历史低位，2026-2028归母净利42/47/53亿元，80%分红率支撑股息率6%以上
- 张勇回归CEO推动中台数字化转型，强化标准化与执行效率、赋能新业务规模化扩张
- 单店抗风险增强，直营盈亏平衡点翻台率降至2.5次/天以下，4.4次时经营利润率可达16%
风险与需要留意的地方
- 加盟及外卖低毛利拖累利润，2026H1利润增速仅低单位数，低于收入增速
- 红石榴2025年亏损约2亿元，新品牌盈利模型规模化验证尚需时间
- 股价高度依赖顺周期预期，宏观企稳但消费回暖信号尚不明确
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