涤纶长丝-供应约束强化-静待需求修复
一句话看懂：看多。PTA/长丝协同减产20%-30%，2026年新增产能趋零，供给约束支撑盈利修复。
核心逻辑
PX因日韩产能持续退出率先实现盈利修复；2026年起PTA新增产能几乎为零，叠加20%-30%协同减产，供给端进入偏紧；国家严控石化新增产能并实行减量替代，长期支撑产业链盈利中枢上移。
关键利好
- 2026年起PTA新增产能几乎为零，叠加20%-30%协同减产，供给端长期偏紧
- 十五五PX新增产能仅个位数且2028年前完成投产，日韩产能持续退出
- 国家严控高耗能石化项目，实行减量替代与能效标杆准入
风险与需要留意的地方
- 若原油价格剧烈波动或中枢未如期回落，补库行情可能延迟
- 海峡封锁等地缘冲突若持续升级，纺织服装出口（尤其中东）将持续受冲击
- 协同减产执行若因企业自律减弱而松动，行业景气修复节奏放缓
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