老铺黄金
一句话看懂：中期业绩高增，董事长看好Q3-Q4业绩支撑：基本面、客群、门店、创新与黄金回升
核心逻辑
1）品牌势能与高客复购支撑业绩穿越金价回调与消费下行周期；2）单店店效、消费者重合度及会员增长印证高端定位不可替代；3）门店优化、原创设计与海外拓新构成下半年五大业绩支撑点；4）黄金价格回升被管理层视为正常化而非强相关因素，原文未明确给出量化业绩指引。原文未明确说明全年具体收入与利润目标。
关键利好
- 2026H1销售业绩227.8亿元同比+61%，经调整净利润43.2亿元同比+84%，在高基数上继续高增
- 毛利率提升3.2pct至41.3%、净利率提升3.1pct至21.5%；Q2毛利率达47%
- 单商场平均销售业绩超5亿元，境内单商场店效坪效全球奢侈品牌排名第一
风险与需要留意的地方
- 2026Q2中国黄金珠宝及国际奢侈品消费下行30%以上；国际金价出现历史罕见大幅回调，与公司2月末调价叠加形成三重压力
- Q2相较Q1销售节奏出现明显放缓，管理层将Q2定位为观察期，未做主动营销应对
- 存货由16亿增至19亿，存货周转天数由216天升至271天，存货管理与资金占用压力上升
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