金域医学：2026年上半年收入低于预期，但净利润符合预期；独立医学实验室（ICL）行业拐点得到确认；评级“买入”
一句话看懂：偏多；ICL行业拐点确认，净利润符合预期但收入略低。
核心逻辑
收入Q2重回同比增长印证ICL行业整合触底；AI与中心化实验室驱动毛利率扩张；定价指南涵盖4,000余项、为公司留约200项未覆盖项目，将加速医院渠道接入并提升外包率；管理层目标2026年全年收入+6%、2H26需达+16%同比。
关键利好
- 12个月目标价Rmb36，较Rmb29.73收盘价有21.1%上行空间，维持偏多评级。
- 2026E/27E/28E净利润上调后406/494/648百万元，2026年起净利润转正且持续增长。
- 行业整合提速、DRG/DIP改革收紧下竞争趋缓，外包渗透率与市占率双升。
风险与需要留意的地方
- 1H26收入略低于GSe 306.7百万元；GSe下调2026E收入-2.0%至6,398百万元、净利润-2.1%至406百万元。
- 医检定价指南短期因降价对收入与毛利率构成压力。
- 若高端检测需求持续疲弱、外包需求复苏慢于预期，则下行风险1：行业外包复苏慢于预期。
机构评级与目标价
| 机构评级 | Buy |
| 目标价 | Rmb36 (12个月) |
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