TSR存储研讨会：数据中心企业级SSD及近线硬盘需求预计持续强劲
稻草财经 视角 · 独立逻辑线拆解
1. 数据中心存储需求：出货与容量自2023年触底后持续扩张
事实：both shipment volumes & installed capacity of DC NL HDDs & Enterprise SSDs grew；Enterprise 5,010 ... 6,350 26.7%
2. 每GB成本差距走阔：SSD涨价快于NL HDD
事实：the cost per GB in 2025 is estimated at $0.104 for Enterprise SSDs vs. $0.0135 f；TSR forecasts GB costs of $0.272 ... for Enterprise SSDs and $0.0115 ... for NL
3. NL HDD：增长由单盘容量与收入驱动而非台数
事实：TSR forecasts NL HDD shipments of 77.27mn units in 2026 ... generating revenue o；TSR forecasts NL HDD shipments to reach 91.00mn units in 2030 ... with revenue o
4. HDD供应链：磁头与介质外购提速，TDK与Resonac受益
事实：TDK's head shipments to STX and WDC increased from a combined 0.9mn units in Jan；management has guided for a 40% YoY increase in shipments in F3/27；Total 40% 45% 15% Total 60% 40% Total 41% 44% 16%
5. 年度出货数据与厂商格局
事实：Note: e = Morgan Stanley Research estimates Source: TSR, Morgan Stanley Research；NL 11.4 9.2 9.0 9.9 12.3 13.8 15.9 16.5 14.6 16.5 17.3 19.20
核心逻辑
TSR判断企业级SSD与NL HDD将凭每GB成本、访问速度和功耗效率的差异继续共存而非直接替代，SSD每GB成本因NAND闪存采购成本急升而快速上涨，成本差预计从2025年的7.7倍扩大到2030年的23.7倍；该判断成立的前提是TSR对NAND价格与HDD部件供应瓶颈缓解的预测兑现。
主要风险
- 研究机构利益冲突与观点独立性：报告披露Morgan Stanley与被覆盖公司存在或寻求业务往来，可能存在影响研究客观性的利益冲突；且Kengo Ota不属于Morgan Stanley研究部门，其观点为个人观点，可能不同于Morgan Stanley研究部门的观点，Morgan Stanley不对其表述的准确性或完整性作任何声明。
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报告综述
Morgan Stanley MUFG证券（分析师Shoji Sato、Sota Harashima）于2026年10月21日发布报告，整理其同日邀请Techno System Research（TSR）的Kengo Ota进行的研讨内容。核心判断：数据中心NL HDD与企业级SSD的出货量及装机容量在2023年触底后于2024、2025年增长，TSR预计2026年各季度延续扩张并贯穿2027年及以后。按TSR估算，2025年企业级SSD每GB成本为0.104美元、NL HDD为0.0135美元；2026年SSD升至0.307美元、NL HDD升至0.0159美元，成本差扩大至19.3倍；2030年差距进一步扩大至23.7倍。NL HDD增长主要由单盘容量与收入驱动而非台数，2026年出货预计77.27百万台、收入29,681百万美元。供应链方面，TSR预计希捷（STX）和西数（WDC）将增加对TDK磁头和Resonac介质的外购。