◆ Daocaijing · 稻草财经 AI 投研

中国股票策略：2026年9月中国及香港市场资金流与持仓追踪

稻草财经 AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-10-09
一句话看懂：中性：9月外资净流出18亿美元逆转两月流入，但南向回升至77亿美元、国家队ETF重回小幅净偏多，资金面喜忧参半。

稻草财经 视角 · 独立逻辑线拆解

1. 外资基金转为净流出

事实：9月净流出约18亿美元：主动15亿+被动2亿；累计9M26流出71亿美元，为9M25流入的6倍

传导：主动基金流出15亿美元为主要驱动→逆转8月前两个月流入→外资整体转净流出

影响：原文未提及

验证：EPFR月度/日度基金流数据（数据截至2026年9月30日）

2. 外资持仓小幅下调

事实：全球基金中国低配1.0pt，EM基金低配扩至2.6pt，AxJ基金超配降至2.2pt（披露至2026年8月）

传导：持仓数据披露后→各类基金中国配置继续小幅下调

影响：偏多最多：建设银行、工商银行、腾讯；减持居前： Contemporary Amperex Technology

验证：月度基金持仓披露（下月更新）

3. 南向资金回升

事实：南向9月净流入77亿美元，8月为13亿；累计9M26约560亿美元，约相当于9M25流入的38%

传导：8月流入回落后→9月南向明显放量回升

影响：原文未提及

验证：CEIC南向月度净流数据（截至9月30日）

4. A股流动性偏弱但边际改善

事实：国家队沪深300ETF 9月净流入12亿（8月流出28亿）；小单日均净流入118亿元（8月105亿，2025年以来最低为105亿）；两融余额微降；8月新开户240万（7月270万）

传导：8月ETF流出与散户低迷后→9月国家队回归小幅偏多、小单小幅回升，但两融与开户数仍弱

影响：原文未提及

验证：ETF流向、小单净流入、两融余额、上證新开户月度数据

核心逻辑

报告为月度资金流与持仓数据追踪：9月外资主动基金流出带动外资整体转为净流出，外资持仓继续小幅下调；同期南向流入明显回升、国家队ETF重回净偏多，形成内外资金方向分化；A股散户参与度与两融仍处低位，境内公募私募AUM总体平稳。

关键利好

主要风险

展开完整深度解读（报告综述·更多利好与风险）

报告综述

大摩追踪显示，2026年9月美欧注册外资基金净流出约18亿美元（主动流出15亿、被动流出2亿），逆转此前两个月流入；累计至9M26外资净流出71亿美元，为9M25流入的6倍。持仓方面（数据披露至8月底），全球基金维持中国低配1.0pt，新兴市场基金低配扩大至2.6pt，AxJ基金超配收窄至2.2pt。南向资金9月回升至77亿美元（8月13亿），累计9M26约560亿美元，约为9M25的38%。A股流动性方面，国家队（以沪深300ETF衡量）9月净流入12亿美元，散户小单日均净流入回升至118亿元但仍处历史低位（8月105亿），两融余额小幅下降；8月上证新开户240万户（7月270万）。8月私募AUM维持约9万亿元，9月公募混合型AUM续升、股票型微降。行业上主动基金偏多银行与传媒娱乐最多，偏空资本品与材料；建行、工行、腾讯获最大幅度偏多，先导智能（Contemporary Amperex Technology误记？原文为Contemporary Amperex Technology）减持居前。

本文为 稻草财经 对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 85%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在 稻草财经 终端查看。

更多研报解读

美国经济：美联储理事沃勒表示，预计还将进一步加息
在 稻草财经 终端看实时行情与更多解读 →