Marvell：2026年投资者日：2030年每股收益目标30美元；观点积极

稻草财经 AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-10-08

一句话看懂：看多：投资者日给出FY31每股收益30美元目标，远超此前20美元以上预期，维持偏多。

稻草财经视角 · 独立逻辑线拆解

1. 长期EPS目标大幅上修

事实：FY31(CY30)每股收益目标30美元，远高于此前预期20美元以上；FY28(CY27)收入上调至约2000亿美元级（原文~$20B，+67% YoY）

传导：投资者日披露长期目标→高于市场预期→Citi维持偏多

影响：Marvell (MRVL.O) 方向正面

验证：FY31(CY30) EPS 30美元目标

2. 定制业务目标上调

事实：FY29(CY28)定制收入预期约120亿美元，远高于此前100亿美元以上目标；含8月与Google的战略协议，约1200亿美元机会、覆盖6.5年定制TPU连接产品；Google认股权协议与新XPU socket机会相关，独立于既有connectivity业务

传导：XPU连接机会扩大（含Google协议）→定制收入目标上调约20亿

影响：Marvell定制业务受惠；Google为交易对手方

验证：FY29(CY28)定制收入~$12B目标

3. FY31分部收入目标

事实：FY31收入700亿-900亿美元（中点约800亿，FY26基数82亿，隐含55-60% CAGR）；Interconnect约375亿(~65% CAGR)、Custom约530亿(~80% CAGR)、Switching & Storage约100亿(~45% CAGR)、Communications & Other约25亿

传导：Interconnect与Custom高增长→整体收入中点约800亿

影响：原文未提及

验证：FY31收入区间700亿-900亿美元

4. 上行空间与估值

事实：定制展望仅含Google协议部分、假设AI实验室合作及scale-in机会零贡献；四大超大规模客户（Google、AWS、Microsoft、Meta）设计中标路线图支持，单一socket收入占比不超10%；目标价275美元基于CY28E EPS的28倍P/E，与近3年均值一致

传导：定制+scale-in（光I/O封装内集成micro-VCSELs、micro-LEDs、光SerDes，用于10cm以下互连）未计入财务模型→构成潜在上行

影响：Marvell上行弹性；风险为存储疲弱、网络增长不落地、存储与网络份额流失

验证：scale-in/AI实验室合作贡献从零起步的变化

核心逻辑

投资者日给出FY31每股收益30美元目标，远超此前预期；上调定制业务目标至120亿美元（原100亿以上），主因XPU连接机会扩大及8月与Google的战略协议（约1200亿美元、6.5年）；FY31分部高增长目标支撑看多结论。

关键利好

FY31(CY30) EPS目标30美元，远超此前预期的20美元以上
FY28收入上调至约200亿美元(+67% YoY)，较8月指引提高约20亿
数据中心收入约180亿(+80% YoY)，提前近一年达成FY2029目标
定制收入目标上调至约120亿美元，含与Google约1200亿、6.5年协议

主要风险

下行风险：存储业务疲弱
下行风险：网络增长不达预期
下行风险：存储与网络市场份额流失
现价287.01美元已高于目标价275美元，预期回报为-4.1%

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报告综述

Marvell举办2026年投资者日，给出FY31(CY30)每股收益30美元的长期目标，远高于Citi此前预期的20美元以上，维持偏多评级，目标价275美元（现价287.01美元）。公司上调FY28(CY27)总收入至约200亿美元（同比+67%），较8月约180亿指引上调约20亿；数据中心收入约180亿、同比+80%，提前近一年达成此前设定的FY2029数据中心目标。FY31收入目标区间700亿-900亿美元（中点约800亿，FY26基数82亿，隐含约55-60% CAGR）。估值基于CY28E每股收益的28倍市盈率，与过去3年均值一致。风险包括存储疲弱、网络增长不达预期及份额流失。

机构评级与目标价

机构评级	Buy
目标价	275美元

本文为稻草财经对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 90%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在稻草财经终端查看。