怡合达：2026年二季度业绩符合预期后的数据更新；评级“买入”

DeepFocus AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-08-27

一句话看懂：看多：业绩符合预期，2Q26 收入+32%/净利润+18% 超此前预期，3C 复苏+半导体力推近端动能。

核心逻辑

收入端：2Q26 收入超 GSe 5%，由 3C（智能终端）同比+36% 复苏、半导体超公司均值增速以及锂电持续三位数贡献共同推动；结构上弱化汽车（-4% YoY）。盈端：GPM 39% 韧性，但费比同比+2.5pp 至 18.5%，以薪酬、股权、人才/数字化/AI/FB/海外基建为主，使 EBIT/NM 同比-2.3pp/-1.9pp。结论：微调模型+TP 至 35.7 元，逻辑链原文未明确说明。

关键利好

2Q26 收入/GP/EBIT/NP 为10.7亿/4.31亿/2.19亿/1.89亿元，分别同比+32%/+29%/+18%/+18%；3C 收入+36% YoY 复苏强劲，管理层指引 2H26 3C 较此前预期更韧性。
锂电+48% YoY、半导体+70%+ YoY 双高速增长将持续对冲汽车-4% YoY 的疲软。
公司将 2026-30E 收入上调+1-3%，反映半导体假设略上调及近端 3C 需求更具韧性。

风险与需要留意的地方

2Q26 毛利率 39%、EBIT率 20%、净利率 17%，分别同比-1.0pp/-2.3pp/-1.9pp，连续负差。
费比 18.5%、同比+2.5pp，受薪酬、股权支付及人才/数字化/AI/FB/海外基建投入拖累；公司 2026-30E 净利下调 2-5% 即源自更高 opex。
下行风险原文已列：(1) SKU 拓展慢于预期；(2) FA 需求疲弱；(3) 行业竞争加剧。

机构评级与目标价

机构评级	Buy
目标价	RMB35.70

本文为 DeepFocus 对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 78%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在 DeepFocus 终端查看。

怡合达：2026年二季度业绩符合预期后的数据更新；评级“买入”

核心逻辑

关键利好

风险与需要留意的地方

机构评级与目标价

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