新高在即-铜价后市怎么看
一句话看懂：看多铜价，2026下半年区间13000-15000美元/吨，资源端结构性紧缺驱动中枢上移
核心逻辑
美国加征铜关税驱动铜流向美国，非美地区面临结构性短缺与逼仓；全球铜精矿2026增量由60万吨下调至30万吨，2-3年内难扭转。TC加工费跌至约-180美元/吨，中国冶炼厂被动减产风险加剧，AI算力及低空经济等新兴需求正弥补传统领域缺口，长期阶梯式上涨趋势确立。
关键利好
- 美国关税预期驱动铜流向美国，非美地区结构性短缺加剧，铜价易涨难跌
- 全球铜精矿2026增量预测从60万吨下调至30万吨，未来2-3年紧张格局难扭转
- 2026下半年铜价区间13000-15000美元/吨，金融与战略溢价超2000美元/吨
风险与需要留意的地方
- AI基建可能采用铝线缆替代铜线缆，散热技术迭代或致单位用铜量下降
- 2026国内精炼铜消费增速从2.8%下调至2.0%，高铜价抑制下游订单与采购意愿
- TC跌至-180美元/吨极低水平，多数冶炼厂陷入亏损或现金流亏损，存在被动减产风险但同时也是供应紧张信号
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