中伟股份：2026年二季度表现强劲，受益于前驱体出货增长及镍价上涨

DeepFocus AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-08-25

一句话看懂：看多。H股目标价36港元上行42%，2Q26净利同比+89%，前驱体+50%出货与镍价上涨双轮驱动。

核心逻辑

前驱体1H26出货+50%YoY至138kt、毛利+68%至22亿元(占毛利50%)，毛利率稳定17.3%。镍系金属毛利+89%、毛利率升5.4ppt至12.9%。3Q旺季+人民币趋稳+减值减少支撑业绩，DCF(WACC10.4%、永续3%)得出A股目标价40元，H股按60% A/H溢价映射至36港元。

关键利好

1H26净利+78%YoY至13亿元，2Q26环比+42%/同比+89%，EPS 2026E 2.24元、2027E 2.66元
三元前驱体出货+50%YoY、毛利占比50%，毛利率稳定17.3%，量利齐升
镍系金属出货+20%、毛利+89%、毛利率升5.4ppt至12.9%，镍价上行直接受益

风险与需要留意的地方

1H26计提存货减值2.29亿元(2Q26单季1.91亿元)，若镍价回调后续仍有减值风险
人民币升值致1H26汇兑损失4.22亿元(每季约56%)，汇率波动直接侵蚀净利
Co3O4出货-8%YoY、消费电子疲弱(中国钴酸锂1H26产出-13.9%YoY)，需求结构脆弱

机构评级与目标价

机构评级	Overweight
目标价	H股 HK$36.00；A股 Rmb40.00

本文为 DeepFocus 对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 72%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在 DeepFocus 终端查看。

中伟股份：2026年二季度表现强劲，受益于前驱体出货增长及镍价上涨

核心逻辑

关键利好

风险与需要留意的地方

机构评级与目标价

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