1019评级日报
一句话看懂：安哥拉电解铝一期12万吨满产、二期24万吨推进，华通线缆2026Q3预计净利3.2-4亿元，同比增长165%-232%。
稻草财经 视角 · 独立逻辑线拆解
1. Q3业绩拐点：安哥拉电解铝释放驱动净利大增
事实：2026Q3单季度预计实现净利3.2-4亿元，同比增长165%-232%
2. 行业格局：供给收紧与成本优势凸显电解铝阿尔法
事实：国内电解铝产能增量受限，全球原铝供给阶段性收紧，海外市场缺口扩大
3. 安哥拉项目进展：一期满产、二期24万吨推进
事实：安哥拉子公司实现营收3.8亿元、净利润1.2亿元
4. 收入增长与利润率：吨铝利润8668元的中性测算
事实：中性假设下公司非洲电解铝吨铝利润8668元，一期满产净利润10.4亿元
5. 传统业务协同：线缆+油服+铝业与全球化布局
事实：公司“线缆+油服+铝业”三大业务板块协同发展，全球化网络已基本成型
6. 本期日报其他标的：腾景科技与晓鸣股份
事实：腾景科技：三季度业绩高增，OCS及光测试仪器订单加速释放
核心逻辑
报告判断公司业绩拐点已显现，驱动力是安哥拉电解铝产能及销售释放：一期12万吨2026年1月投产并于Q3达到满产，二期24万吨计划2027年建成。中长期盈利跃升的测算成立条件是分析师7月27日报告的中性假设——吨铝利润8668元且两期合计36万吨满产。
主要风险
- 测算依赖中性假设：吨铝利润8668元及一二期满产后约31亿元利润为分析师中性假设下的测算，实际兑现存在不确定性
- 业绩预测为预计值：2026Q3净利润3.2-4亿元为预计区间，非实际披露业绩
- 免责与市场风险：日报声明文章内容仅供参考，不构成投资建议；股市有风险，入市需谨慎
展开完整深度解读（报告综述·更多利好与风险）
报告综述
本期评级日报（2026年10月19日）以浙商证券王华君团队10月18日发布的华通线缆报告为核心。报告认为公司Q3业绩迎来拐点：2026Q3单季预计净利润3.2-4亿元，同比增长165%-232%，主要因安哥拉一期12万吨电解铝满产、铝业板块利润率较高。安哥拉子公司2026中报显示营收3.8亿元、净利润1.2亿元。分析师7月27日报告中性假设下测算非洲电解铝吨铝利润8668元，一期满产净利润10.4亿元，一二期合计36万吨对应利润约31亿元。日报另列招商证券对腾景科技、国投证券对晓鸣股份的报告标题信息。