道通科技
一句话看懂：看多：诊断+充电双增长，具身智能与AIDC打开第二曲线
核心逻辑
2026H1营收26.6亿(+13.4%)、扣非净利5.02亿(+30%)，AI软件收入3.32亿(+18%)、毛利率99%+。Ultra S2激活超1万台且续费率70%验证高端化逻辑；充电桩H1收入6.37亿(+21.5%)、毛利率46.53%，美国关税退税款Q3到账。
关键利好
- 扣非净利+30%、经营现金流净额6.73亿(+125.8%)，销管研费用率优化1.6pct，盈利质量大幅改善
- Ultra S2激活超1万台、续费率超70%，AI软件毛利率维持99%+，token计费模式即将落地
- 具身智能2026年收入目标1-2亿元，已获重庆中交资管、广东高速科技投资、广州交投订单
风险与需要留意的地方
- TPMS 2025年高基数(同比近50%)致H1增速放缓，全年指引仅超20%，低于诊断主线增速
- 能源业务H1同比+21%但仍落后全年指引，北美市场放缓需Q3-Q4追赶，缺口填补存在执行风险
- 具身智能1-2亿收入目标依赖Q1-Q2已披露项目签约转化，FDE模式规模化复制尚处早期
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