Token-经济定价-AI投资再平衡下-应用如何看待
一句话看懂：看好AI应用：投资从硬件极致转向软硬均衡，Token消耗量与国产算力是两条主线
核心逻辑
AI投资进入再平衡期，未来2-3年重心向应用倾斜，产业逻辑由单边硬件驱动转为"硬件+软件"交互上涨。Token消耗量持续增长成为评估应用潜力的关键指标，国产模型迭代加速带动国产算力适配，未来3-5年算力仍处通胀周期。
关键利好
- 国产模型迭代加速并带动国产算力适配，"超集"等表现亮眼，2026年7-8月已兑现
- Token消耗量持续增长，叠加Scaling Law与Agent、物理AI等新应用驱动，未来3-5年算力仍处通胀
- 国产算力产业链（GPU、液冷、连接器）及光互联上游紧缺环节（磷化铟、测试设备）国产替代空间大
风险与需要留意的地方
- 单一模型难以建立国际壁垒，开源vs闭源路线博弈下模型厂商可能类操作系统寡头化、攫取最丰厚利润
- AI应用尚未实现大规模商业落地，应用大规模放量时点存在不确定性，触发条件为爆款场景出现
- 模型虽具高赔率和通胀属性但投资胜率难以确定，类智谱股价长期上涨但波动剧烈
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