新易盛：随着800G1.6T光模块放量，未来有望继续实现环比增长；2026年二季度收入好于预期；维持“买入”
一句话看懂：看多：2Q26业绩超预期，800G/1.6T放量驱动后续环比增长，维持偏多
核心逻辑
2Q26营收Rmb126亿同比+97%/环比+51%，超GS预期11%/Bloomberg共识6%，AI基建拉动叠加芯片供应改善与硅光1.6T加速放量；上调2026–28E净利4%/7%/8%至214/321/375亿元；目标价上调至Rmb639，对应27.8x 2027E P/E。
关键利好
- 2Q26营收同比+97%、净利+101% YoY，分别超GS预期11%/Bloomberg共识6%
- 硅光1.6T加速放量叠加芯片供应改善，支撑2H26出货持续环比爬坡
- 库存升至Rmb117亿、预付Rmb869m，备货积极显示AI客户订单可见性
风险与需要留意的地方
- 若800G放量节奏不及预期，将直接拖累2H26营收和毛利率
- 地缘政治冲击光模块/收发器供应链，或中断对美客户出货
- 竞争加剧引发价格战，导致价格侵蚀与毛利率下滑
机构评级与目标价
| 机构评级 | Buy |
| 目标价 | Rmb639.00 |
更多研报解读
- 看多：出海高景气叠加十五五特高压提速、配网迎拐点，板块估值已回落至性价比区间。
- 看多低估值高股息周期标的：红利率与科技催化双轮驱动
- 看多：卡位电子级羟胺G5国产替代，2027年万吨产能投产恰逢HBM与3D NAND扩产缺口
- 看多：出口高景气叠加租金提价与贸易服务放量，估值重塑至700-800亿
- 看多先进封装设备链：AI驱动叠加国产替代，工艺趋同利好前道设备商，热压键合短板存刚性机会
- 看多：欧美数据中心变压器溢价+亚非拉储能爆发，2026H1出口全面景气，订单可见度2-3年。
- 结构性看多：信用债逻辑从'政府信仰'转向'产业核心'，聚焦承接重点产业的城投/产投平台
- 看多美护板块：低持仓+筹码干净+业绩拐点共振，龙头率先反弹