新大陆-新国都
一句话看懂：看多：流水与海外业务高增，成本压力缓和，估值偏低
核心逻辑
两家公司收单流水均创新高，KA与海外设备驱动收入增长。存储芯片涨价压制毛利率，但供需改善后有望反弹；叠加AI与跨境支付落地，按2026年预期PE约16倍和18倍。
关键利好
- 新大陆2026H1营收增超40%，归母净利增约16%，Q2增44%
- 新大陆总流水1.5万亿创新高，同比超46%；KA商户流水增近70%
- 新大陆设备收入增63%，存储芯片涨价趋缓后毛利率或反弹
风险与需要留意的地方
- 存储芯片涨价使新大陆、新国都设备毛利率分别降约4pct、9pct
- 新大陆存储涨价对毛利绝对影响2.5亿元、影响约8pct
- 若2026H2存储芯片涨价未缓和，成本压力将持续压制盈利
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