兴发集团
一句话看懂：看多：磷化工龙头资源一体化高分红，特种化学品与新能源双轮驱动业绩高增。
核心逻辑
2026Q2归母净利5.8亿元同比增40%、环比增125%，扭转矿石减产与肥料亏损拖累。新能源板块预计2026年收入近100亿元成为第一大业务，叠加特种化学品毛利率升至26%及磷石膏降本项目落地，资源—材料—终端一体化锁定高盈利与高分红能力。
关键利好
- 新能源板块2026年全年收入有望接近100亿元并成为公司第一大业务，三季度利润有望破亿。
- 特种化学品毛利率提升至26%、次磷酸钠量价齐升，DMSO电子级与磷化剂47%毛利率贡献毛利放大。
- 磷矿石未来五年权益产能将达1200–1300万吨，2027年新增100万吨产能预计贡献2亿元利润增量。
风险与需要留意的地方
- 肥料板块上半年亏损近2亿元，硫磺高位下下半年盈利能力仍面临挑战，拖累整体利润。
- 磷酸铁锂代工转自产仍在5:1，若行业价格战延续将压缩新能源板块利润弹性。
- 磷矿石月度产量同比转负，若新能源铁锂放量不及预期，需求支撑将快速弱化。
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