光模块设备行业投资逻辑及重点标的梳理-科瑞技术

DeepFocus AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-08-24

一句话看懂：看多。800G/1.6T 与 CPO 驱动 2027 年设备需求≥540 亿、2028 年最高 800 亿，科瑞技术作为 2025 年新进可插拔光模块设备厂商将受益。

核心逻辑

2027 年 800G 出货由 5,500 万只升至 8,000 万只以上、1.6T 由 2,200 万只升至 5,000 万只以上，叠加硅光产线投资强度 900-1,300 元/只（高于 800G 的 550-750 元/只），对应设备需求≥540 亿元。CPO 渗透率升至 25-40% 时，2028 年总需求最高可达 800 亿元，先进封装设备占比由 <10-15% 升至 25-35%。投资逻辑从可插拔设备向晶圆级光电测试、亚微米耦合、先进封装迁移。

关键利好

2027 年新增 3,000 万只 800G+3,000 万只 1.6T 产能对应设备需求约 540 亿元，保守 400 亿+；2028 年 CPO 渗透率 25-40% 情景下最高 800 亿元
光学耦合与光引擎装配 25-30%、高速性能测试 20-25%，为单设备价值最高环节，四类设备各 50-80 亿元市场
CPO 渗透率每升 10pct，先进封装占比抬升 10-20pct，催生晶圆级光电测试、Hybrid Bonding、亚微米耦合等结构性增量

风险与需要留意的地方

CPO 渗透率不及 10-20% 情景一，2028 年总需求仅 390-590 亿元，落于下限；情景二前提是 CPO 出货放量否则先进封装设备 100-200 亿增量难以兑现
传统可插拔模块设备需求随 CPO 替代下滑约 100 亿元，科瑞技术所属第二梯队若止步可插拔环节将面临结构性收缩
1.6T 硅光投资强度 900-1,300 元/只较 800G 翻倍，下游光模块厂商资本开支节奏若低于 2027 年新增 3,000 万只假设，设备需求将下修

本文为 DeepFocus 对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 72%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在 DeepFocus 终端查看。

光模块设备行业投资逻辑及重点标的梳理-科瑞技术

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