模拟IC回归新周期-国产龙头的成长空间与路径
一句话看懂：看多：国产模拟IC进入大单品+平台化新周期，AI需求与海外提价退出打开份额空间
核心逻辑
模拟IC行业由2024年回暖转向2026—2027年AI算力驱动的大单品爆发期，单颗GPU对应约100美元DrMOS价值量，叠加TI等海外龙头提价退出释放份额，国内厂商收入增速普遍超50%。远期国内可出现市占率10%（对应20—30亿美元）的龙头，头部2027年PE约40—50倍仍有空间。
关键利好
- 中国模拟IC国产化空间约1500亿元，远期单一龙头市占率有望破10%对应20—30亿美元
- AI GPU放量驱动DrMOS大单品爆发，单颗GPU对应价值量约100美元
- TI等海外龙头提价退出策略让出产能，国内厂商2026年收入增速预期普超50%
风险与需要留意的地方
- 若AI算力建设节奏不及预期，DrMOS需求放量时间将被推迟
- 模拟IC国产化率仅约35%，TI/ADI/英飞凌2024年合计市占率仍超20%，国产替代节奏存不确定性
- 小厂若继续模仿海外扩充料号易陷入'更多料号'伪平台，研发资源分散导致产品不精
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