大摩闭门会-机器人-构建物理智能经济
一句话看懂：SpaceX星链V3部署加速及轨道数据中心商业化潜力显著。
核心逻辑
['星链V3部署加速，带宽显著提升，推动轨道数据中心商业化。', 'SpaceX发射成本下降，增强市场竞争力，与特斯拉合作深化协同效应。', '轨道数据中心利用太空优势，成为星链价值链重要延伸。']
主要风险
- 部分可复用火箭方案将因成本停滞丧失竞争力
- 特斯拉与擎天柱机器人与算力中心深化合作或导致特斯拉资本支出数倍增长
- 合作项目规模扩大后，特斯拉资本支出可能超过经营现金流
- 月球及火星探索的核心瓶颈在于所需的发射任务量，完成全链路燃料补给所需的发射频次可能被低估
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报告综述
研报分析SpaceX星链V3部署加速，预计2027年Q2前部署1000颗卫星，2026年底达4000颗，带宽翻倍。轨道数据中心利用太空能源与冷却优势，延伸星链价值链。发射市场成本持续下降，SpaceX与特斯拉深化合作潜力巨大。
更多研报解读
- 通胀及美联储鹰派应对引发美债抛售，实际收益率上升为主因。
- Citi维持铝短期中性，2027-28年均价假设约3000美元/吨，供应追上后本十年后期重返更高价格不对称。