中国运动服饰-季度全球运动调查启示：安踏、李宁、滔搏的行业排序

1. 品牌净推荐值(NPS)表现

事实：耐克NPS +52 (第1); Puma升至第4 (+42); 李宁第5 (+40); 安踏第7 (+37)。

传导：消费者推荐意愿提升反映品牌忠诚度与口碑增强，其中Puma因持股变动吸引关注，安踏环比改善。

影响：利好: Puma, 安踏, 李宁

验证：后续季度NPS排名变化

2. 购买意图(Intent to Purchase)

事实：耐克17% (第1); 李宁15% (升至第2); 安踏12% (升至第3); 阿迪达斯11% (跌至第4)。

传导：消费者计划购买的中国本土品牌比例上升，缩小了与耐克的差距，显示中国品牌吸引力增强。

影响：利好: 李宁, 安踏

验证：耐克与中国品牌购买意图差距是否持续收窄

3. 品牌创新感知

事实：耐克16% (第1，环比降5pt); 李宁13% (升至第2); 安踏12% (升至第3); 阿迪达斯12% (降至第3)。

传导：耐克虽保持第一但环比跌幅最大，安踏和李宁创新评分环比提升，削弱了耐克在创新维度的绝对优势。

影响：利好: 安踏, 李宁; 受压: 耐克

验证：各品牌新品发布及市场反馈

4. 促销环境与宏观消费

事实：50%受访者称促销力度加大; 32%认为可支配收入比12个月前更好。

传导：促销环境加剧可能影响利润率，但消费者收入预期相对稳定（44%预期未来12个月改善），支撑长期需求。

影响：中性偏空: 行业利润率; 利好: 销量复苏

验证：2H26E 促销强度及库存水平

• 安踏NPS环比升至37，购买意图升至12%，创新感知提升至12%，各项指标均优于耐克环比表现。
• 李宁购买意图升至15%排第二，NPS维持40，预计2027年盈利增长将恢复。
• 滔搏拥有高股息率(10%+)及具吸引力的估值，且有望从耐克零售销售复苏中受益。
• Nike渠道策略调整导致库存回补预期，多数中国运动品牌7-8月零售表现符合预期。

• 耐克创新感知得分环比大跌5个百分点至16%，显示品牌创新势头减弱，面临本土品牌竞争压力。
• 阿迪达斯NPS跌至40（第5），购买意图跌至11%（第4），排名落后于李宁和安踏。
• Lululemon购买意图仅1%，创新感知降至2%，表现疲软。
• 促销环境加剧：50%受访者表示促销增多，可能压缩品牌利润率，且天气不利曾影响7月零售。