潍柴动力：三季度前瞻：解读当前疲弱表现；买入
一句话看懂：潍柴动力预计3Q26销售额同比增长2%，净利润同比下降4%，但AI电源逻辑保持完好，看好4Q26交付放量与燃气发电机组。
核心逻辑
['传统重卡疲弱及Ballard股价下跌导致利润下滑', 'AI电源逻辑保持完好，AIDC交付放量支撑基本面', '新能源重卡销量增长提升行业前景']
主要风险
- 传统重卡疲弱：3Q26销量265,021辆，同比-6%，环比-23%；柴油和天然气价格承压
- Ballard股价下跌导致公允价值损失约RMB285m，拖累净利润
- 实现2026年销售和税前利润目标需4Q26销售/PBT同比增长25%/30%，具挑战性
展开完整深度解读（报告综述·更多利好与风险）
报告综述
潍柴动力（2338 HK/000338 CH）维持偏多评级，目标价HKD50.00/RMB42.00不变。预计3Q26销售额同比增2%至58.6亿元，净利润同比降4%至31亿元，主因传统重卡疲弱及Ballard股价下跌带来的公允价值损失。AI电源逻辑保持完好，AIDC贡献约65%的SOTP公允价值，交付放量与30套燃气发电机组是4Q26关键催化剂。