SK海力士：花旗2026韩国投资会议最新信息
一句话看懂：花旗维持Buy，目标价₩3,100,000；会议确认HBM供给约束、利润率长期高位。
核心逻辑
Citi基于花旗2026韩国会议维持SK Hynix Buy与₩3,100,000目标价。核心传导：HBM de-spec反映供给受限而非需求弱——客户愿以系统性能换HBM可用性——HBM定价非传统DRAM可比——长期利润率高位可持续；LTA覆盖50%产能、保留弹性、以降波动为主要目标——超出合约量的需求因供给约束持续——支撑更长内存上行周期。
关键利好
- HBM de-spec反映供给约束而非需求疲弱，客户以系统性能换取HBM可用性，公司目标长期维持高且稳定HBM利润率
- LTA覆盖50%产能属合理，以降波动为主要目标、保留供应弹性，应支撑更长内存上行周期
- 内存行业结构变化（技术迁移降速放缓、内存成为AI价值创造组件），支持结构性更高利润率与更低周期性
风险与需要留意的地方
- DRAM需求下滑
- NAND需求弱于预期
- 全球消费疲软
机构评级与目标价
| 机构评级 | Buy |
| 目标价 | ₩3,100,000 |
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