兆易创新：存储业务强劲增长，MCU 价格小幅上行；维持“买入”，目标价上调至 730 元，隐含 80.9% 上涨空间
一句话看懂：看多：1H26存储量价超预期，目标价上调至730元，隐含80.9%上行空间
核心逻辑
1H26营收同比+178.67%、净利+1091.5%大超预期，主因DRAM/SLC NAND头部厂商退出后供应收紧推动量价齐升；上调2026-2028F存储收入预测47%/65%/80%，目标价对应2026F EPS 14.61元×50x P/E。
关键利好
- 存储收入上调47%/65%/80%（2026-2028F），2027F存储毛利率上调至58.0% (+2pp)
- 净利预测上调124%/138%/140%（2026-2028F），运营杠杆释放压低opex ratio 11.4-12.9pp
- 目标价隐含80.9%上行空间，1H26毛利率已升至67.57%（存储）/38.49%（MCU），DRAM/NAND供应紧缺短期难缓解
风险与需要留意的地方
- 传感器收入预测下调36%/30%/27%，传统消费电子下游需求疲软拖累整体
- 目标P/E由80x降至50x，反映分析师预期2027-2028年兆易增速将慢于同业平均
- 宏观与行业波动、供应链中断、产品价格波动、汇率风险四类因素均可触发下行情景
机构评级与目标价
| 机构评级 | Buy |
| 目标价 | CNY 730.00 |
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