中国房地产周报-成交量环比加速，多项宽松政策出台-China Property Weekly Wrap

DeepFocus AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-08-25

一句话看懂：中性偏多：多重宽松政策落地推动新房成交环比加速+15%，但二手房仍弱、价格预期下行。

核心逻辑

8月18日国务院HPF新政+8月21日上海八条+杭州萧山购房券陆续出台，驱动一手成交+15%WoW、+6%YoY。北京新政后一手+152%WoW领跑一线。估值处历史底（较2026E NAV折让34%/32%，0.5X/0.4X PB），央国企领涨；但二手房-1%WoW/-5%YoY、看房量-1.9%WoW、涨价预期回落，需求侧尚未确认反转。

关键利好

国务院8/18宣布优化公积金，9/20起扩大提取范围；上海8/21八条下调二套外环首付10pp至15%、200mn购房补贴；杭州萧山8/20发放25mn购房券覆盖36项目。
一手房成交+15%WoW、+6%YoY，TOP100合同销售8月降幅收窄至-4%YoY（7月-8%）。
北京一手量+152%WoW领跑一线；外环外看房回暖；冰山指数京沪深二手价跌幅由-0.1%扩大至-0.2%但仍呈磨底。

风险与需要留意的地方

二手房成交-1%WoW、-5%YoY，挂牌量+4%WoW、议价空间扩大，涨价预期继续下行（触发：若二手价指数转正前）。
新房看房活动-1.9%WoW，需求端转化率存疑（触发：若下半月看房环比再降）。
GSPC完工8月同比高双位数下滑，FY26E预计-15%YoY；新开工8月高二十位数YoY下滑（300城土地+水泥出货比43.5%）。

机构评级与目标价

机构评级	Buy（中海/华润/绿城/金茂）、Neutral（招商蛇口/保利/龙湖）、Sell（万科A/H）

本文为 DeepFocus 对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 62%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在 DeepFocus 终端查看。

中国房地产周报-成交量环比加速，多项宽松政策出台-China Property Weekly Wrap

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关键利好

风险与需要留意的地方

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