水晶光电
一句话看懂：看多。下半年北美独家新品放量+三条曲线共振，全年10%-30%营收增速指引大概率兑现。
核心逻辑
2026H1营收+15%毛利率+2.22pct已部分验证产品结构改善；5月量产独家创新产品将驱动H2放量，是全年增速达指引上沿的关键。光存储2027冲千万级、汽车电子+33%/+2.68pct、AR GWG及全彩MicroLED独家供货，构成第二三曲线接力。
关键利好
- 5月量产独家光学创新产品并9月上市，全年营收10%-30%指引中上水平有底气
- 2027年光存储订单达千万级、2028年冲亿级，TFT向LCOS升级打开量价空间
- 汽车电子H1收入+33%、毛利率+2.68pct，HUD出货近翻倍切入德系及捷豹路虎
风险与需要留意的地方
- H1净利仅+4.73%大幅低于营收+15%，期间费用前置+汇兑亏损2927万侵蚀利润，若新品放量节奏延后，利润率持续承压
- 2027年光通信滤光片/硅透镜验证周期长达1000-2000小时，若客户认证延后将推迟H1大批量交付
- 北美大客户全年可能因成本压力压价，售价下行直接冲击占68%的出口业务毛利率
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