中航光电&航天电器
一句话看懂：看好：AI驱动全球连接器格局五十年巨变，国产算力放量打开二次成长
核心逻辑
AI驱动全球连接器格局重塑→国产算力下半年放量→两家公司高速与液冷前瞻布局→可触达市场约260亿元。报告明确给出假设与测算但未给出明确催化剂时间表，原文未明确说明反转条件。
关键利好
- 全球连接器格局五十年巨变，2025年安费诺以231亿美元(+52%)反超泰科173亿美元登顶全球第一，差距约60亿美元
- 国产算力从2025下半年起以华为昇腾950为代表进入快速放量阶段，海光、寒武纪等持续跟进
- 两家公司高速(224G线缆模组/柜内铜连接)与液冷(冷板/manifold/CDU)前瞻布局，光器件通过子公司(翔东光科技92%、江苏奥雷)切入
风险与需要留意的地方
- 国产算力此前建设节奏慢，存在落地不及预期风险，原文未明确说明触发条件
- 泰科2025年仍有个位数增长，全球汽车下游对原有格局的支撑并未消失，原文未明确说明反转条件
- 测算依赖份额20%、净利率15%、单芯片价值量1.5-2万元等假设，原文未明确说明
机构评级与目标价
| 机构评级 | 看好 |
| 目标价 | 中航光电看1200亿市值；航天电器看600亿市值（原文未明确说明单位） |
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