对话石化-产业视角拆解油运需求密码
一句话看懂：看多油运需求：全球原油去库延续+国内炼厂复工+成品油出口配额放开，运距拉长。
核心逻辑
中东减产致全球原油仍有770万桶/日缺口，全球库存去化至近两年低位、库容利用率54%–55%；国内炼厂开工率从60%修复至近70%、民营大炼厂负荷升至80%，叠加8月新增270万吨成品油出口配额，原料采购与原油运输需求上行；若供应端无增量，全球去库将持续。
关键利好
- 全球去库规模2.2–3亿桶，美国占六成1.33亿桶、日韩炼厂8月开工持续修复，海上浮仓与商业储备继续去化。
- 国内民营大炼厂负荷从60%升至80%，整体开工率从60%修复至近70%，原油加工与采购需求显著回升。
- 8月成品油出口配额新增270万吨光油远，Q3–Q4将逐步释放，亚洲柴油价差60–70美元/桶驱动出口意愿。
风险与需要留意的地方
- 油价90美元/桶抑制炼厂盈利，国内山东地炼开工率曾从六成降至五成，补库持续性受加工利润制约。
- 中东产量已部分回升至1,950万桶/日，出口回升至990万桶/日，若地缘缓和供应恢复将削弱缺口逻辑。
- 全球炼厂开工率已处高位，剩余产能集中于中俄，中国炼能受限、俄罗斯受俄乌冲突影响，有效供应增量有限。
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