1022调研日报

稻草财经 AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-10-23

一句话看懂：四家公司调研纪要显示：负极材料供不应求、数据中心交换机加速放量、矿服新签合同逐季提速、Token出海订单落地。

稻草财经视角 · 独立逻辑线拆解

1. 尚太科技：负极材料供不应求，价格传导好转

事实：2026年第三季度，公司负极材料产品仍处于供不应求状态，自有产能无法满足客户和市场需求

2. 尚太科技：山西四期投产在即，2027年自有产能突破70万吨

事实：2027年，公司自有产能将突破70万吨/年。

3. 锐捷网络：数据中心交换机加速放量，400G/800G占比近九成

事实：前三季度数据中心交换机收入94.7亿元，同比增长约70%，占总收入比重约65%

4. 锐捷网络：超节点、LPO与NPO新品推进节奏

事实：超节点整柜价值量为千万级，远高于800G交换机一般约二三十万元的价值量

5. 易普力：新签合同逐季提速，海外项目进入履约

事实：前三季度累计新签日常经营合同金额163.06亿元，其中爆破服务工程类合同金额120.09亿元

6. 润建股份：2亿美元Token出海订单签约，拟建东盟总枢纽

事实：五象云谷与境外客户签订2亿美元词元跨境服务订单，订单已完成合同签署

核心逻辑

材料反映四家公司各自的经营亮点：尚太科技受产能不足与需求旺盛双重驱动，寄望2027年新产能投产改善成本与毛利率；锐捷网络高端产品（400G/800G）结构升级带动交换机收入高增；易普力矿服新签订单量质齐升、海外项目进入履约阶段；润建股份Token出海实现商业化突破。以上判断均基于公司投资者关系活动中的自述，属公司口径信息。

主要风险

外协加工推升成本：尚太科技自有产能无法满足需求，外协加工采购比重继续提升，销售规模快速增长的同时成本有所上升。
园区及非数据中心业务平淡：锐捷网络Q3营收环比基本持平，主要因园区业务无明显增长、网络安全和云桌面业务基数较小。
矿服合作模式调整压力：易普力针对矿安78号文需对存量非煤矿山业务按刚性整改时限完成合作模式调整与合同变更。
超节点短期贡献有限：锐捷网络超节点业务2026年四季度有样品但不会有整柜量级出货，量产要到2027年上半年。

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报告综述

本期1022调研日报汇总四家公司2026年10月19日至21日投资者关系活动记录。尚太科技（10月20日纪要）称三季度负极材料供不应求、价格传导好转，2027年自有产能将突破70万吨/年；锐捷网络（10月19—21日纪要）前三季度数据中心交换机收入94.7亿元、同比增长约70%，800G收入同比增长约3.8倍；易普力（10月20日纪要）前三季度新签合同163.06亿元、逐季提速；润建股份（10月19—21日纪要）子公司五象云谷签约2亿美元Token跨境服务订单，并拟打造中国—东盟Token出海总枢纽。

本文为稻草财经对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 85%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在稻草财经终端查看。