AI与经济转型-打造更高效的增长引擎：AI支出及其对美国GDP增长的贡献
一句话看懂：中性方法论研究：AI相关支出2025年以来年均拉动美国实际GDP增长0.6pp，AI-only口径为0.4pp
核心逻辑
框架将AI对GDP增长贡献拆为两层：广义AI相关支出口径将可用于AI但未必要用于AI的投资纳入核算，2025年起年均贡献0.6pp；窄口径AI-only口径通过反事实路径剔除AI boom本身推动的非AI投资增长，仅保留可归因于AI的部分，年均贡献降至0.4pp。进一步区分AI基础设施（数据中心、电气设施、网络设备等供应算力）与AI采用（软件推动AI扩散），并预测随时间推移AI采用相对重要性将提升。
关键利好
- AI相关支出对实际GDP增长贡献持续走高：AI-related YoY由2025年0.39pp升至2026年0.61pp
- 2Q26名义AI-only投资达4450亿美元，其中AI基础设施3890亿美元、AI软件560亿美元
- AI基建与AI采用分项数据按季可拆分，便于追踪AI扩散进展
风险与需要留意的地方
- 广口径AI相关贡献（2Q26: 0.7pp）较前期回落，AI-only贡献（2Q26: 0.3pp）仍低于2Q25高点
- 采用端贡献2Q26仅为0.0pp，AI扩散节奏波动较大
- 进口调整仍存遗漏：通信设备、引擎涡轮等品类尚未纳入抵消，且NIPA与BEA分类差异导致全部抵消难以实现
更多研报解读
- 中性偏多，资金从硬件/半导体/内存流向赋能层与软件层，看好AMZN、META、GOOGL、MSFT等GenAI赋