互联网：AI投资指南-如何把握“推理时代”Internet
一句话看懂：中性：进入推理时代，资金由硬件流向赋能层与软件
核心逻辑
超大规模厂商capex在'27年仍高增长、'28年放缓，叠加推理时代到来，使资金由硬件/半导体/存储流向GenAI赋能层与软件层；同时电力瓶颈与数据中心监管推动现场发电与电力壳标的获益。
关键利好
- 报告预计'27年数据中心capex增长60%达5500亿美元，'28年增速放缓至约12%（1700亿美元）
- 资金由硬件/半导体/存储流向赋能层与软件层，看好AMZN、META、GOOGL、MSFT
- 知识工作与消费GenAI TAM达50–60万亿美元
风险与需要留意的地方
- 电力上市周期仍为瓶颈，可能制约hyperscaler扩产
- 州/地方数据中心政治审查提高hyperscaler电力成本，已计入远期预测
- 若民主党赢得'28年大选，行政部门可能带来数据中心扩张政治风险
机构评级与目标价
| 机构评级 | Industry View: Attractive |
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