1022评级日报

稻草财经 AI 研报速读 · 来源：海外投行 · 2026-10-23

一句话看懂：预收类指标与高毛利交付验证高景气，燃机订单累计超31亿美元，FTAI千台机头Q4量产有望推动业绩加速。

稻草财经视角 · 独立逻辑线拆解

1. 预付账款与合同负债验证高景气

事实：26Q1-Q3公司预付账款、合同负债分别为280.7、326.3亿元，其中Q3环比增长155.2、299.4亿元；26Q1-Q3经营性现金流净额24.1亿（26H1为-7.5亿元），单季度现金流显著改善

2. 高毛利产品交付与EPC验收推动毛利率提升

事实：26Q3毛利率32.78%，同比提升3.3pct

3. FTAI千台机头Q4量产与北美数据中心订单

事实：FTAI具备1000台25MW机头储备，预计26年Q4开启大规模生产；已累计斩获超31亿美元的燃气轮机发电机组订单；7月23日公告签署燃气轮机发电机组供应合同14.65亿美元，折合99.50亿人民币

4. 日报同期收录的其他机构观点

事实：方正证券，郑豪，S1220522040003，紫金龙净：前三季度业绩稳健增长，项目订单储备充足。2026年10月21日；东吴证券，曾朵红，S0600516080001，中国西电：Q3利润增长提速，输变电主业盈利持续改善。2026年10月22日

核心逻辑

国金证券认为杰瑞股份Q3利润表现超预期，预付账款与合同负债的高增验证订单储备充足，叠加海外高毛利燃机与天然气压缩机组交付及EPC验收，业绩有望加速兑现；成立条件是FTAI千台25MW机头于2026年Q4如期大规模生产、杰瑞机头资源随之扩充，从而带动订单规模持续上修。

主要风险

免责声明与投资风险：日报明确声明内容仅供研究参考、不构成投资建议，并提示股市有风险、入市需谨慎；原文同时注明观点来自持牌证券机构、不代表平台观点，需独立判断和决策

展开完整深度解读（报告综述·更多利好与风险）

报告综述

本日报整理自持牌证券机构观点，核心引用国金证券满在朋2026年10月21日报告《杰瑞股份：利润表现超预期，看好业绩加速兑现》。该报告认为杰瑞股份作为油气装备龙头，燃气轮机发电机组切入北美数据中心市场，订单持续高增、业绩加速兑现。关键证据包括：26Q1-Q3预付账款280.7亿元、合同负债326.3亿元，Q3环比分别增加155.2亿元和299.4亿元；26Q3毛利率32.78%，同比提升3.3个百分点；经营性现金流净额26Q1-Q3为24.1亿元，较26H1的-7.5亿元显著改善；自2025年11月首个北美数据中心订单以来累计燃气轮机发电机组订单超31亿美元，7月23日公告单笔14.65亿美元（折合99.50亿元人民币）供应合同，预计2027年末前交付完成。日报同时收录方正证券对紫金龙净、东吴证券对中国西电的观点标题，但材料未提供其具体财务数据。

本文为稻草财经对海外投行公开研报的 AI 解读与整理 · 解读置信度 70%，不含研报原文；完整跟踪与实时行情请在稻草财经终端查看。