现代牧业
一句话看懂：供需拐点已至，圣牧并表协同与供给收缩支撑长周期复苏。
核心逻辑
['2026Q2行业达到供需平衡点，市场进入微紧缺状态，奶价上涨周期持续3年以上。', '圣牧并表协同效应预计约1亿元。', '供给端收缩支撑奶价平缓上行。']
主要风险
- 当前散奶约3.2元/公斤，低于3.5元全成本线，需回升至3.5元以上以实现盈亏平衡
- 2026年青贮成本同比下降，但2027年饲料成本受贸易不确定性影响预计微升至1.78元/公斤
- 成母牛数量预计未来两年出现中单位数被动下降
展开完整深度解读（报告综述·更多利好与风险）
报告综述
2026Q2行业达到供需平衡点，8月日过剩量降至0.01%，市场进入微紧缺状态，预计奶价上涨周期将持续3年以上。圣牧于2026年8月并表，预计产生约1亿元协同效应。
更多研报解读
- 通胀及美联储鹰派应对引发美债抛售，实际收益率上升为主因。
- SpaceX星链V3部署加速及轨道数据中心商业化潜力显著。
- Citi维持铝短期中性，2027-28年均价假设约3000美元/吨，供应追上后本十年后期重返更高价格不对称。