通信-无源加速-有源接力-持续看好通信拐点
一句话看懂：看多：2026Q2-Q3拐点确立，800G/1.6T量价齐升、NPO将量产
核心逻辑
谷歌6D Taurus光链路比从1:1.5升1:6、ICI容量近3倍，无源MPO订单"能给多少要多少"，中际旭创H1毛利率46%(2025年40%)，三季报有望催化
关键利好
- 谷歌6D Taurus柜间光链路需求增至4倍，ICI互联容量近3倍
- 800G/1.6T出货量2026年翻倍增长，2027连接数数倍增长
- 中际旭创H1毛利46%(vs 2025年40%)，光模块量价齐升明确
风险与需要留意的地方
- 剑桥科技汇兑致Q2利润损失约1亿元、光库米兰薄膜业务亏5000万构成业绩扰动
- 6D Taurus架构减少网络跳数，若延迟方案不及预期光链需求可能下调
- Q2已大涨后预期上修，估值绝对涨幅收窄，存在预期差落空风险
更多研报解读
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