贵金属价格突破-看好金铜铝板块估值中枢上行
一句话看懂：看多金铜铝板块，黄金定价逻辑重构驱动估值中枢上行
核心逻辑
黄金定价切换至美元信用担忧驱动，金价长期上行；碳酸锂宁德时代项目致月缺8000吨库存快速去化，价格或破18万元/吨；铜TC/RC降至-182美元/吨印证矿端偏紧。
关键利好
- 黄金定价逻辑从通胀/利率驱动转向美债偿付能力担忧，美债利率与金价同步上涨，央行购金及美债规模破四十万亿美元支撑长期上行
- 碳酸锂宁德时代锂云母项目月度8000吨供应缺口难实现，库存连续三周去化超7000吨，价格或破18万元/吨
- 铜矿TC/RC本周再降6.7美元至-182美元/吨印证矿端极度偏紧；铝龙头PE仅6倍股息率8%-10%具高安全边际
风险与需要留意的地方
- 美联储若释放鹰派信号将压制金价，需关注8月28日Jackson Hole年会表态
- COMEX与LME价差维持200-300美元/吨，美国虹吸效应持续，不排除再次偏空或逼仓
- 电解铝市场担忧盈利见顶，海外项目进展持续低于预期
机构评级与目标价
| 目标价 | 碳酸锂18万元/吨 |
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