中国经济活动与政策追踪：8月21日更新
一句话看懂：中性，中国经济活动数据偏弱，政策维持宽松但未见强刺激。
核心逻辑
8月高频指标显示消费、地产与工业生产仍偏弱，政策端以结构性宽松为主，缺乏总量刺激信号。
关键利好
- 政策维持宽松基调，结构性货币与财政工具持续推出。
- 部分新经济与高技术制造业投资保持相对韧性。
- 出口受外需支撑维持正增长，对总量形成托底。
风险与需要留意的地方
- 8月地产销售与新房开工同比跌幅走深，拖累投资。
- 消费修复偏慢，社零增速低于预期，居民信心仍弱。
- 工业增加值同比放缓，PPI通缩压制企业盈利。
更多研报解读
- 中性偏多，AWS加速+Meta超指引，但谷歌算力瓶颈与亚马逊Q3零售偏高压制预期
- 看多：信贷结构调整驱动金融见底，电力出海与工业AI订单兑现
- 宏观中性：美国通胀回落但偏鹰，欧日央行仍可能再加息，中国财政加码2万亿托底GDP。
- 看多：设备与海外订单强劲，并表秦风气体+压缩空气储能打开第二曲线。
- 看多，眼科基本盘稳固+基因治疗与双载荷ADC驱动价值重估
- 看多老铺黄金：Q2盈利韧性超预期，PE仅8倍+股息率9%，估值修复空间逾50%。
- 看多：出口高景气叠加租金提价与贸易服务放量，估值重塑至700-800亿
- 看多：液态奶企稳+深加工放量+75%高分红，估值修复弹性凸显