泡泡玛特：2026年上半年销售不及预期，但营业利润率超预期
一句话看懂：中性，2026H1销售不及预期，但营业利润率超预期
核心逻辑
销售增速放缓引发收入端担忧，但盈利能力优于预期，呈现"增收弱、获利强"的剪刀差格局
关键利好
- 2026H1营业利润率超预期，盈利端表现优于市场担忧
风险与需要留意的地方
- 2026H1销售不及预期，收入增长承压
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